2409-Pendle

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原创研报 | Pendle 收益交易协议的金融原理讲义（第二版）Weixin Official Accounts Platform

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摘要：

Pendle是一个收益交易协议，允许用户通过利用如Aave、Compound和Wonderland等顶级收益生成协议，将未来收益代币化和交易。与传统金融中的本息分离债券（STRIPS）类似，Pendle将生息资产拆分为本金部分（零息债券）和收益组成部分（息票或浮动利率债券），从而创造新的收益交易机会。

Pendle是2021年的老牌DeFi项目，团队挺过前一轮熊市，在本轮牛市中能实现指数级增长，肯定有不少可以学习和借鉴之处。笔者以为，链上空投积分市场的开发功不可没，这一商业模式创新使得Pendle能够与众多再质押和BTCFi赛道的新兴DeFi协议达成密切合作，极大地扩大了其用户基础，促进了协议的TVL增长。

本文简要分析了Pendle协议运行背后的金融原理，涵盖了本息分离代币的发行、定价、交易策略以及AMM模型与LP激励等方面，详尽地介绍了Pendle协议是如何据此实现了链上收益率交易市场和空投积分交易市场。最后，由于本人学识和精力有限，本文还有很多未讨论的地方，而且难免存在疏漏，还望各位大佬不吝赐教。